Nowoczesne tendencje

Nowoczesne tendencje w informatyce – takim hasłem swą działalność reklamuje spółka Atende, obecna na GPW stosunkowo niedługo, bo od końcówki maja roku 2012. Istotnie, jej specjalnością jest branża informatyczna, a konkretniej – zagadnienia integracji IT, cloud computingu oraz outsourcingu IT.

Firma przewodzi grupie kapitałowej – i jako grupa oferuje oprogramowanie do zarządzania usługami internetowymi oraz multimedialnymi, dostarcza także systemy informatyczne dla placówek ochrony zdrowia tudzież administracji (samorządowej i centralnej). Grupa działa od kwietnia roku 2012 i ma następującą strukturę:

(źródło: raport Emitenta)

Mówiąc o Atende, należy mieć na uwadze specyficzną historię tego przedsiębiorstwa. Otóż w  pewnym sensie sięga ona roku 1988, gdy powstały dwa zakłady: Przedsiębiorstwo Produkcyjne ATM (w Warszawie) oraz KLK Zakład Innowacji Gospodarczej (w Katowicach). W 2006 roku ten drugi podmiot istniał już jako KLK sp. z o.o. - i większościowy pakiet udziałów w nim przejęła firma ATM. Rok później katowicki oddział ATM został włączony do KLK, która w 2009 roku przekształciła się w spółkę akcyjną. W roku 2011 ona z kolei połączyła się ze spółką ATM Systemy Informatyczne sp. z o.o., należącą do Grupy ATM (tworząc ATM Systemy Informatyczne S.A.).

Wreszcie, w roku 2012 akcjonariusze ATM uznali za stosowne wydzielić z przedsiębiorstwa działalność integratorską w obszarze IT – i przenieść ją na ATM Systemy Informatyczne. Powstała wtedy też grupa kapitałowa (ze spółkami ATM Software, Sputnik Software i Impulsy). Nazwa Atende pojawiła się natomiast dopiero w roku 2013.

Obecnie głównym akcjonariuszem Atende jest Roman Szwed (wraz z podmiotem Spinoza Investments sp. z o.o. SKA ma 32,90 proc. głosów na WZ). W spółkę inwestują też ING OFE (9,66 proc. głosów) oraz PKO OFE (6,97 proc.). Cała reszta, czyli nieco ponad połowa głosów – to free float, udziały drobnych inwestorów. Roman Szwed jest prezesem zarządu. To absolwent Wydziału Fizyki Uniwersytetu Warszawskiego (doktoryzował się z fizyki doświadczalnej, habilitował z fizyki wysokich energii). Od ponad dwóch dekad działa jako biznesmen w branży informatycznej.

Poniżej prezentujemy rezultaty Atende za lata 2010 – 2011. Dane za rok 2010 to skonsolidowane wyniki spółek ATM Systemy Informatyczne sp. z o.o. oraz KLK S.A. Dane za rok 2011 to dane spółki dominującej. Należy mieć na uwadze, że taką metodologię przyjęła Atende w swych raportach: w sprawozdaniu skonsolidowanym za rok 2012 danymi porównywalnymi są wyniki jednostki dominującej, w sprawozdaniu za rok 2011 (mającym charakter jednostkowy i sygnowanym jako ATM SI S.A.) – wyniki skonsolidowane ATM SI sp. z o.o. i KLK S.A.

W liście do akcjonariuszy, otwierającym raport skonsolidowany za rok 2012, prezes pisał, iż początek działalności Grupy Atende przypadł na czas niesprzyjających warunków gospodarczych. Udało się jednak "osiągnąć dobry wynik finansowy netto na poziomie skonsolidowanym" – mowa o widocznej w tabeli kwocie 6,24 mln zł. Przychody były co prawda wyraźnie niższe niż w roku 2011, ale poprawiła się rentowność brutto na sprzedaży. Wzrosła też, co widzimy w tabeli, rentowność EBITDA. Firma ATM Software z grupy kapitałowej wypracowała 4,9 mln zł zysku netto.

Zobowiązania pod koniec roku 2012 przekraczały skonsolidowany kapitał własny Atende, ale poziom wskaźnika obrazującego tę zależność szczęśliwie obniżał się – w 2010 roku było to 4,34 pkt, w 2012 już tylko 1,23 pkt. Poprawiał się też poziom wskaźnika obrazującego zadłużenie aktywów, pogarszał natomiast wskaźnik obrazujący pokrycie aktywów trwałych przez kapitał własny – ale ciągle był wyższy od 1 pkt (1,13 pkt w 2012 roku). Aktywa obrotowe pokrywały zobowiązania krótkoterminowe, co jest pozytywnym zjawiskiem.

Po trzech kwartałach roku 2012 i roku 2013 sytuacja, jeśli chodzi o przychody i zyski, wyglądała następująco:

Odnotowano spory wzrost przychodów (o 12,7 proc.), a jeszcze ważniejsza jest poprawa rentowności – np. marża procentowa operacyjna skoczyła z 3,06 proc. do 5,62 proc. To oczywiście dobra oznaka, zresztą wyniki za sam trzeci kwartał były najlepsze w historii przedsiębiorstwa, co podkreślają jego władze. W ogólności rezultaty uznane zostały przez zarząd uznane za zgodne z jego oczekiwaniami. Dodajmy, że w roku ubiegłym firma wypłaciła dywidendę z zysku za rok 2012 – wyniosła ona 0,08 zł na akcję, tj. ogółem 2.907.467,52 zł.

Trzy kwartały roku 2013 były też czasem "wysokich dodatnich przepływów pieniężnych netto", jak czytamy w odpowiednim raporcie okresowym. Istotnie, wyniosły one 6,339 mln zł – a rok wcześniej w analogicznym okresie były ujemne (-12,767 mln zł). Poprawa wynikała w dużej mierze z wzrostu przepływów z działalności operacyjnej.

Warto zauważyć, że w październiku 2013 roku na wykresie kursu akcji Atende rozwinął się mocny trend wzrostowy. Wówczas zresztą analitycy firmy Dr Kalliwoda wydali rekomendację kupna walorów tego emitenta, o czym pisaliśmy w odrębnym tekście.

Przebity został poziom 2 zł, a ostatnio cena zmaga się z oporem na 4 zł. Możliwa tu jest oczywiście korekta, ale byki mają w zanadrzu wsparcia na 3,50 zł i 2,85 zł, a po drodze być może także 3,20 zł.

Spółka wydaje się więc rozwijać pomyślnie, a za istotne w swej przyszłości uważa czynniki takie jak ogólna kondycja gospodarcza Polski, kursy walutowe, dostępność kredytów, rozwój nowych technologii, ze swej strony natomiast – przede wszystkim maksymalne wykorzystanie efektu synergii w grupie kapitałowej, a także dywersyfikację partnerów handlowych i poszerzanie bazy klientów.

J. Sobal