Komputerowa straż

PC Guard to przedsiębiorstwo informatyczne, o którym pisaliśmy na naszych łamach m.in. w styczniu bieżącego roku. Funkcjonuje ono jako grupa kapitałowa, w skład której wchodzą (prócz spółki dominującej, tj. PC Guard S.A.) następujące podmioty:

– CG Finanse sp. z o.o.

– 2intellect.com S.A.

– Imagis S.A.

– PC Guard Systemy Informatyczne S.A.

– ACCT sp. z o.o.

– ACCT sp. z o.o. SKA

– ACCT sp. z o.o. 2 SKA

Warto mieć na uwadze, że firma 2intellect.com niedawno zadebiutowała na tzw. małym parkiecie warszawskiej GPW, tj. na rynku NewConnect. Co więcej, na tym samym parkiecie obecna jest też (znacznie dłużej) spółka Imagis. Tworzy ona własną grupę kapitałową, a przez PC Guard została przejęta w roku 2011. W związku z tym w roku 2011 przychody (skonsolidowane) PC Guard były już ponad dwa razy wyższe niż rok wcześniej (skok z 15,15 mln zł do 33,3 mln zł). Jeszcze większym przełomem był rok 2012, gdy obroty skoczyły do niemal 520 mln zł. Wiązało się to z włączeniem do Imagis podmiotu GPS Konsorcjum sp. z o.o.

Później skład Grupy Imagis został uzupełniony także przez firmę Emapa sp. z o.o. Z tego powodu już np. w pierwszych trzech kwartałach roku 2013 widać było kolejny silny wzrost obrotów skonsolidowanych PC Guard, co zresztą sygnalizowaliśmy w naszym tekście ze stycznia.

Jak to wyglądało ostatecznie w całym roku 2013 na tle lat poprzednich? Spójrzmy na przygotowane przez nas tabele:

Rok 2013 dał zatem grupie kapitałowej PC Guard aż 1,48 mld zł przychodów, a zarazem prawie 20 mln zł EBITDA, 18,36 mln zł zysku operacyjnego i 14,13 mln zł zysku netto. Zyski wzrosły w skali rocznej, ale nie na tyle, by podniosły się odpowiadające im rentowności. Stąd też marża procentowa EBITDA obniżyła się z 2,62 proc. do 1,34 proc., operacyjna z 2,31 proc. do 1,24 proc., netto natomiast z 1,66 proc. do 0,95 proc.

Aktywa trwałe grupy kapitałowej pod koniec roku 2012 opiewały na 61 mln zł, rok później na blisko 72 mln zł. Obrotowe wzrosły z 25,9 mln zł do 57,67 mln zł. Ponad siedmiokrotnie wzrosła pula posiadanych środków pieniężnych (z 2 mln zł do 14,8 mln zł) – dzięki czemu podniósł się też wskaźnik pokrycia nimi zobowiązań bieżących (z 0,13 pkt do 0,62 pkt). W dalszym ciągu zachowana była złota reguła bilansowa, a aktywa bieżące pokrywały zobowiązania krótkoterminowe, co należy ocenić pozytywnie. Kapitał własny przewyższał zobowiązania ogółem (stanowiły one 62 proc. jego wartości).

PC Guard (spółka dominująca grupy kapitałowej) specjalizuje się w realizacji oprogramowania typu ERP dla przedsiębiorstw – chodzi np. o programy Graffiti.ERP czy QuickSTEP. W raporcie za IV kwartał 2013 mogliśmy przeczytać np., iż w okresie tym: "Emitent zawierał nowe umowy sprzedaży licencji oraz prowadził projekty wdrożeń zgodnie z lierą umów zawartych w poprzednich okresach". Oferta Grupy Imagis to z kolei mapy cyfrowe, systemy GPS i w ogólności oprogramowanie z pokrewnych obszarów. Spółka powstała w roku 1992, a więc wcześniej niż PC Guard (ta bowiem pojawiła się na rynku dopiero w 1998).

Skonsolidowane obroty Imagis wyniosły w roku minionym 1,47 mld zł, a więc – jak już sugerowaliśmy – stanowiły lwią część przychodów Grupy PC Guard. Z drugiej strony, w samym tylko czwartym kwartale były równe 91,28 mln zł, a więc większa ich część przypadła na pierwsze trzy kwartały. Stało się tak dlatego, że "część odbiorców w końcu III kwartału 2013 r. odebrała towary planowane do zakupienia w IV kwartale tego roku, co spowodowało kumulację wyniku w III kwartale, przy jednoczesnym osiągnięciu niższego wyniku w IV kwartale". W ogólności rok 2013 dał Imagis 14,2 mln zł zysku netto – rok wcześniej było to 8 mln zł. Warto dodać, że w okresie tym spółkę zależną Emapa sp. z o.o. przekształconą w akcyjną.

Wracając jeszcze do PC Guard, to spójrzmy na wykres jej notowań:

Otóż w długim terminie można tu mówić o trendzie wzrostowym, jako że w sierpniu 2012 notowano kursy niższe niekiedy nawet niż 80 groszy, a w listopadzie 2013 cena zbliżała się do 2,80 zł. Tym niemniej końcówka roku 2013, a po niej początek 2014, przyniosły znaczną obniżkę notowań. Obecnie bronią się wsparcia w okolicach 1,57 zł i 1,50 zł. Innymi słowy, kurs oscyluje w pobliżu 1,60 zł. Nie widać jeszcze sygnałów technicznych na rzecz wzrostu.

Adam Witczak