Światowe zyski w Sanoku

Stomil Sanok obecny jest na GPW od roku 1997, ale historia firmy jest znacznie dłuższa, w gruncie rzeczy liczy sobie osiem dekad. W epoce PRL było to przedsiębiorstwo państwowe, w III RP stało się spółką akcyjną, której kapitał zakładowy podzielony jest obecnie w taki sposób:

Spółkę zalicza się na warszawskiej giełdzie do sektora przemysłu motoryzacyjnego. Istotnie, duża część jej produktów trafia właśnie do branży samochodowej. Produkty te to przede wszystkim wyroby gumowe: np. pasy klinowe, korki i tłoczki, uszczelnienia karoserii, wyroby do zawieszeń i układów chłodzenia etc. Trzeba mieć jednak na uwadze, że kontrahentami Stomilu Sanok są nie tylko klienci z obszaru motoryzacji. W ofercie firma ma bowiem także systemy uszczelnień dla budownictwa (np. uszczelki samoprzylepne do ścian) oraz wyroby stosowane później w sprzęcie AGD czy pojemnikach na lekarstwa (korki do zamykania fiolek etc.).

Jeśli jednak chodzi o motoryzację, to odbiorcami wyrobów firmy z Sanoka są m.in. Fiat, Ford, Volvo, Suzuki, Volkswagen, a zatem renomowane przedsiębiorstwa znane na całym świecie.

Sanok prowadzi grupę kapitałową, w niej zaś jest 11 spółek zależnych, w tym dwie działające na rynku chińskim. Ostatnio toczą się też rozmowy w sprawie przejęcia spółki Draftex Automotive, produkującej systemy uszczelnień karoseryjnych. Draftex to firma krajowa.

Wyniki skonsolidowane grupy za lata 2009 – 2013 mamy poniżej:

Jak widać, z roku na rok zwiększają się przychody. W 2009 były równe 390,24 mln zł, w 2013 już 720,14 mln zł. Przeciętna ich roczna wartość to 559,24 mln zł.

Co do zysków, to skonsolidowany EBIT za rok 2013 wyniósł 90,17 mln zł, a więc był o prawie 30 mln zł wyższy niż w roku 2012. Rentowność operacyjna wzrosła zarazem z 9,53 proc. do 12,52 proc., osiągając poziom najwyższy w całym pięcioleciu. Marża procentowa netto wzrosła z 7,30 proc. do 9,69 proc. - to także rekord w badanym okresie. Rentowności za rok 2013 były wyższe od przeciętnych dla branży (można o tym przeczytać w naszym raporcie).

Wygląda więc na to, że w roku 2013 firmie powiodło się bardzo dobrze. Jeśli chodzi o rozkład przychodów, to eksport stanowił niemal 2/3 całej sprzedaży, przy czym kraje UE dały 306 mln zł. Co do podziału branżowego klientów, to prawie 302 mln zł (42 proc. obrotów) dali klienci z sektora motoryzacyjnego, ci z budownictwa 21,6 proc., z przemysłu i rolnictwa natomiast 22,8 proc.

Eksport jest istotny, a zatem ważna będzie dla firmy także globalna sytuacja polityczna, o czym władze Stomilu pisały w raporcie za rok ubiegły. Polityczna – ale także, a nawet przede wszystkim, ekonomiczna. Naturalnie można w tym kontekście rozpatrywać także niepokoje na Ukrainie oraz napięcia między tym krajem a Rosją. Istotne dla Stomilu Sanok mogą być też kursy walut (EUR/PLN, BYR/PLN, UAH/PLN i RUB/PLN) tudzież dostępność kredytów dla odbiorców produktów.

Wróćmy jeszcze do tabel. Otóż aktywa opiewały w sumie na ponad 519 mln zł w końcówce roku 2013 (w ciągu roku obniżyły się nieco długoterminowe, wzrosły bieżące). Kapitał własny przewyższał ogół zobowiązań, co należy ocenić pozytywnie, środki pieniężne stanowiły aż 65 proc. wartości długów krótkoterminowych, długi te były też pokryte przez ogół aktywów obrotowych (wskaźnik płynności bieżącej zwiększył się zresztą z 1,75 pkt do 2,12 pkt). Zadłużenie aktywów ukształtowało się na poziomie 0,36 pkt. Firma zachowała po raz kolejny złotą regułę bilansową, a więc aktywa trwałe nie przewyższały kapitału własnego.

Warto też dodać, że w roku ubiegłym przedsiębiorstwo wypłaciło niemal 31 mln zł dywidendy swoim akcjonariuszom, tj. 1,15 zł na akcję. Akcje Sanoka są tymczasem na GPW wyceniane dość wysoko. Spójrzmy na wykres:

Widoczny jest trend wzrostowy. W listopadzie 2012 walory można było kupić za ok. 16 – 20 zł, niespełna rok później przebito linię 35 zł, a maksima z listopada 2013 wypadły na 50,89 zł. Wsparcia można obecnie lokować w okolicach 40 zł i właśnie 35 zł. Z kolei sygnałem odmiany na korzyść byków byłoby przebicie 47 zł. Akcje są więc wyceniane wysoko w porównaniu z sytuacją np. sprzed roku, niemniej ostatnich kilka miesięcy to już konsolidacja.

Adam Witczak