Nowa nazwa, nowe szanse?

Jeszcze w styczniu roku bieżącego pisaliśmy na naszych łamach o grupie kapitałowej Makrum. Tymczasem pod sam koniec marca firma ta zmieniła nazwę na Immobile. A zatem Immobile to, jak czytamy na witrynie internetowej przedsiębiorstwa, grupa spółek działających w czterech obszarach. Chodzi mianowicie o nieruchomości, hotelarstwo, przemysł ciężki i budownictwo.

Struktura grupy kapitałowej jest dość rozbudowana, zaś w dniu 20 marca 2014 (na krótko przed zmianą nazwy) wyglądała następująco:

Rdzeniem działalności przemysłowej jest spółka Makrum Projekt Management sp. z o.o. Otóż produkuje ona maszyny i urządzenia – takie jak wiertarki promieniowe, tokarki, walce do blach etc. Świadczy również usługi spawania, czyszczenia i malowania konstrukcji stalowych.

Rok miniony był trudny dla całego przedsiębiorstwa. Przechodziło ono proces restrukturyzacji, doszło niestety też do spadku zleceń właśnie we wspomnianym wyżej obszarze przemysłowych. Z ostatniego raportu rocznego można się jednak dowiedzieć, że aby temu zaradzić, zwiększono liczbę etatów w dziale sprzedaży tudzież liczbę składanych ofert: a to doprowadziło do "trzykrotnego zwiększenia ilości klientów na koniec roku 2013 w odniesieniu do jego pocżaktu". Ma to także pozytywnie wpłynąć (w roku bieżącym) na przychody.

Makrum Pomerania sp. z o.o. redukowała zbędne moce produkcyjne w ubiegłym roku, czego wynik był z punktu widzenia zarządu grupy kapitałowej – satysfakcjonujący. Zdecydowano się zresztą sprzedać Stocznię Pomerania – aczkolwiek do innego podmiotu z grupy, tj. do spółki Halifax P sp. z o.o. (pisaliśmy o tym w odrębnym tekście).

Spółka Focus Hotels sp. z o.o. "realizuje założoną strategię rozwoju", w szczególności uruchomiono (w ostatnim kwartale roku 2013) hotel w Chorzowie (137 pokoi). Co do spółek budowlanych, to rok bieżący ma być "przełomowy w dziedzinie przychodów" dla firmy CDI Konsultanci Budowlani sp. z o.o. (zakończyła ona w roku ubiegłym "z powodzeniem" inwestycję hotelową).

W obszarze nieruchomości rok ubiegłym "nie obfitował w spektakularne transakcje" i "był raczej rokiem wyczekiwania dla inwestorów nieruchomościowych".

Tyle omówienia, czas spojrzeć na wyniki skonsolidowane z lat 2009 – 2013:

W ciągu roku, jak widać, znacząco spadły przychody – z 83,54 mln zł do 64,72 mln zł. Był to więc spadek o 22,52 proc. Zysk netto udało się wypracować, ale zgoła symboliczny, tj. 833 tys. zł, a więc 1,29 proc. obrotów. Rok wcześniej notowano 11,34 mln zł zarobku. Z drugiej strony, lata 2010 i 2011 w ogóle kończyły się stratami.

EBIT grupy kapitałowej za rok 2013 to 4,46 mln zł, tj. 6,9 proc. obrotów (rok wcześniej notowano 9,35 mln zł, tj. rentowność na poziomie 11,19 proc.). Także i tu mamy więc spadek kwotowy oraz w relacji do wpływów.

Charakterystyczne dla Makrum (teraz Immobile) jest to, że aktywa trwałe są dużo wyższe od obrotowych – zwłaszcza w dwóch ostatnich latach. Ostatecznie na koniec roku 2013 notowano 220,7 mln zł majątku trwałego i 23,5 mln zł obrotowego, w tym tylko 1,73 mln zł środków pieniężnych (raptem 6 proc. długów bieżących – dość mało, zwłaszcza że nawet ogół aktywów obrotowych nie pokrywał całości tychże krótkoterminowych zobowiązań, vide wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 0,82 pkt). Kapitał własny był w każdym razie wyższy od zobowiązań, natomiast nie była (tak samo jak w latach ubiegłych) zachowana złota reguła bilansowa.

Zmiana nazwy, wynikająca z połączenia się Makrum ze spółka zależną, ma otworzyć nowe drogi rozwoju. Jest to "zwieńczenie długiego procesu transformacji", ma być to również "sygnał dla rynku" – pokazujący, że Makrum (czyli Immobile) to nie tylko przedsiębiorstwo przemysłowe zajmujące się maszynami, ale i cała grupa usługowa "opierająca swoją wartość na nieruchomościach spółek zależnych".

Poniżej widzimy wykresy notowań giełdowych akcji firmy (przez zmianą nazwy i po niej):

W czerwcu ubiegłego roku notowano podejścia pod 1,70 zł i nawet chwilami wyżej, potem jednak ceny osunęły się mocno na południe. Niewiele powyżej złotówki nastąpiło odbicie i ostatnio wykres konsoliduje się w zakresie 1,35 – 1,53 zł. Mamy więc teraz do czynienia – na przestrzeni ostatnich kilku miesięcy – z brakiem klarownego trendu.

Głównym akcjonariuszem firmy jest Rafał Jerzy (samodzielnie 53,95 proc. akcji, we współwłasności z Beatą Jerzy dodatkowo 24,91 proc.), natomiast Sławomir Winiecki ma 5,07 proc. akcji. Rafał Jerzy to prezses zarządu, Sławomir Winiecki zaś jest wiceprezesem.

Adam Witczak