Kondycja wydawnictwa

Muza to zapewne nazwa dobrze znana osobom, które zaglądają czasami do księgarni czy biblioteki. Jest to bowiem jedno z bardziej rozpoznawalnych wydawnictw na polskim gruncie. W istocie spółka ta, notowana rzecz jasna na GPW, przewodzi grupie kapitałowej. Jednostkami zależnymi są:

– Muza Szkolna sp. z o.o.

– Muza Marketing sp. z o.o.

– PDK S.A.

– Polska Grupa Wydawnicza S.A. w likwidacji

Muza prowadzi działalność poligraficzną, wydawniczą i reklamową. Wydaje sporo powieści, encyklopedii i poradników, można je nabyć także w sprzedaży internetowej. Wyniki skonsolidowane firmy kształtowały się w latach 2009 – 2013 w sposób następujący:

Czytelnik winien mieć na uwadze, że dane za rok 2012 zaprezentowane zostały według tych, które podano w raporcie za cztery kwartały roku 2013 – i nieco różnią się od tych, które pierwotnie podawano jako opisujące rok 2012. W każdym razie ostatecznie okazuje się, że w roku 2013 przychody wzrosły o blisko 3,7 mln zł, osiągając sumę 28,1 mln zł. Rok przyniósł zysk netto na poziomie 165 tys. zł, a więc niezbyt wysoki, bo dający rentowność jedynie na poziomie 0,59 proc. W 2012 było to 2,18 proc.

Godne uwagi jest jednak to, że w roku 2013 grupa kapitałowa ostatecznie wyszła na plus – gdy tymczasem, co widać w naszym poprzednim raporcie – pierwsze trzy kwartały były czasem silnych strat (m.in. operacyjnej na poziomie 3,4 mln zł). Czwarty kwartał zatem, zgodnie z naszymi podejrzeniami, poprawił sytuację. Podobnie jednak było w roku 2012 – tyle że wówczas ostatecznie zyski były wyższe niż rok później. A zatem czwarty kwartał okazał się zbawienny w roku 2013 – ale w stopniu mniejszym niż dwanaście miesięcy wcześniej.

Środki pieniężne w dalszym ciągu nie były zbyt wysokie – stanowiły ok. 3 proc. zobowiązań bieżących. Na szczęście aktywa obrotowe jako takie pokrywały (dwukrotnie) owe zobowiązania. Z kolei kapitał własny był wyższy od całości długów. Zachowana była też złota reguła bilansowa w roku 2013 (jakkolwiek poziom wskaźnika był niższy niż w latach wcześniejszych, wyniósł jedynie 1,68 pkt).

Jednostkowe przychody Muzy zamknęły się w roku 2013 kwotą 24,11 mln zł (poprzednio 20,61 mln zł). Udało się wypracować 557 tys. zł EBIT (rok wcześniej 1,13 mln zł) oraz 232 tys. zł zysku netto (wobec 1,005 mln zł w 2012).

Cieszy oczywiście to, że Muza notowała skonsolidowane i jednostkowe zyski w roku minionym – ale martwi fakt, że nie były one wysokie, a do tego niższe niż w 2012. Segment (jeśli chodzi o podział działalności grupy) detalicznego handlu książkami dał w roku ubiegłym 111 tys. zł straty netto (choć 173 tys. zł zysku brutto na sprzedaży). Działalność wydawnicza brutto na sprzedaży przyniosła 12,92 mln zł zarobku brutto na sprzedaży, netto jednak tylko 264 tys. zł zysku.

Jeśli chodzi o strukturę akcjonariatu, to prezentuje się ona tak:

Małgorzata Czarzasty to wiceprezes zarządu, Marcin Garliński jest jego prezesem, Stanisław Stępień zasiada w radzie nadzorczej.

Jak na kondycję Muzy reagują inwestorzy giełdowi?

Otóż na wykresie mamy od dłuższego czasu konsolidację – na poziomach, które z historycznej perspektywy są niskie. Wsparcie to 2,75 zł, wyższe widzimy na 3,20 zł. Opór to 3,82 zł, ale widać było wyjścia wyżej, nawet ponad poziom 4,50 zł. Były to jednak tylko dzienne maksima z kwietnia, jak się okazało – przedwczesne. Ostatnie kursy oscylują przy 3,50 zł.

Adam Witczak