Aparatura energetyczna na plusie

Energoaparatura S.A. to jedna z tych spółek, których nazwy dużo mówią o prowadzonej działalności. Istotnie, firma ta świadczy usługi budowlano-montażowe związane z instalacjami elektrycznymi i automatyką. Oferta obejmuje np. prace elektryczne w zakresie średnich i wysokich napięć, montaż i rozruch urządzeń, prace regulacyjne i pomiarowe etc.

Spółka posiada także bogaty katalog produktów, takich jak różnego rodzaju sygnalizatory, wskaźniki, przekaźniki, konwertery, regulatory napięć, wyłączniki etc.

Energoaparatura realizowała kontrakty m.in. dla takich klientów jak Tauron, Controltec, Enea, Vatenfall, Grupa Azoty, Grupa Lotos, Elektrobudowa czy Polimex-Mostostal, a więc dla znanych i dużych przedsiębiorstw, w tym również giełdowych. Co do Polimexu, to Energoaparatura znalazła się w gronie tych kontrahentów, którzy złożyli własne wnioski o ogłoszenie upadłości tego przedsiębiorstwa.

Pięcioletni okres 2009 – 2013 był dla Energoaparatury czasem zysków, w szczególności w roku 2013 przy 55,6 mln zł obrotów udało się wygenerować marżę netto na poziomie 3,75 proc. oraz rentowność operacyjną wynoszącą 4,75 proc.

Niepokoić mógł jednak pierwszy kwartał tego roku, albowiem doszło wtedy do radykalnej obniżki przychodów w skali rocznej (grubo ponad dwukrotnej, do 3,23 mln zł), a netto firma poniosła stratę na poziomie 194 tys. zł. Tym bardziej mogą nas interesować rezultaty za pierwsze półrocze, te zaś prezentowały się następująco:

Otóż przychody, jakie udało się wypracować, to 11,3 mln zł. Rok temu notowano w analogicznym okresie 21,43 mln zł, redukcja jest więc znaczna i budzi raczej przykre odczucia, przynajmniej na pierwszy rzut oka. Można jednak zauważyć też, że finalnie rentowność operacyjna za sześć miesięcy wyniosła 4,97 proc., czyli była dużo niższa niż poprzednio. Marża netto wzrosła z kolei z 0,64 proc. do 1,62 proc.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były dodatnie i wyniosły 538 tys. zł (niemniej była to wartość niższa w I półroczu 2013, wtedy notowano 1,47 mln zł).

W majątku widzimy zdecydowaną, trzykrotną przewagę aktywów obrotowych nad trwałymi. Te ostatnie to głównie majątek rzeczowy, te pierwsze są podzielone dość równomiernie (np. 3,24 mln zł przypada na zapasy, 6,55 mln zł na należności krótkoterminowe, zaś 4,34 mln zł na inwestycje bieżące).

Firma zachowuje bez problemu złotą regułę bilansową, ogół zobowiązań jest poza tym niższy od kapitału własnego, wysoko stoi wskaźnik płynności bieżacej (ostatnio 3,96 pkt). Środki pieniężne pod koniec czerwca opiewały na 4,34 mln zł, więc przewyższały pulę zobowiązań krótkoterminowych. Warto zresztą zauważyć, że zobowiązania te od grudnia 2013 roku znacznie spadły.

Dodajmy, że firma wypłaciła w tym roku 1,01 mln zł dywidendy z zysku wypracowanego w roku 2013.

Sprawozdanie półroczne przedsiębiorstwa, podobnie jak raport kwartalny, było bardzo lakoniczne. Choć obroty znacznie spadły, to jednak zdaniem zarządu "w I półroczu nie wystąpiły zdarzenia, które miałyby istotny wpływ na wynik finansowy", zaś "spółka na bieżąco realizuje rentowne kontrakty oraz sukcesywnie uzupełnia portfel zleceń na następne okresy sprawozdawcze i obrotowe". W dalszym ciągu ważnym zleceniodawcą jest Tauron Dystrybucja.

Na wykresie kursu akcji doszło latem do pewnego rodzaju osłabienia. Notowania zeszły poniżej złotówki, notowano testowanie wsparcia na 91 – 92 groszach, później kurs poszedł delikatnie do góry. W istocie jednak nie jest to jeszcze jakiś znaczący trend wzrostowy, a co najwyżej wstępna korekta. Opory można rozpoznać w pobliżu 1,08 zł, 1,12 zł i 1,23 zł.

B. Garga