Od początku lat 90-tych...

Historia spółki Action sięga pierwszych lat polskiego kapitalizmu, a ściślej roku 1991. Firma powstała z inicjatywy Piotra Bielińskiego, który nadal jest prezesem jej zarządu. W roku 1996 po raz pierwszy udało się jej wygenerować miliard złotych przychodów rocznych, u progu nowego stulecia zaczęła do swej oferty włączać marki własne, zaś w roku 2006 nastąpił debiut na głównym parkiecie akcyjnym warszawskiej giełdy.

W tym momencie możemy przedstawić wykres kursu akcji Action:

Jeszcze jesienią roku 2012 cena papierów oscylowała w pobliżu 20 zł, ale później rozwinął się nader intensywny trend zwyżkowy. Maksimum z roku 2013 (odnotowane w październiku) to wręcz 59,21 zł. Potem wykres osunął się nieco niżej, aktualnie za poziomy oporu wypada uznać linię 47,50 zł i obszar 49,50 – 50 zł, wsparcia mamy przy 42 zł, 40 zł i 38 zł.

Action to już teraz nie tylko spółka, ale i rozbudowana grupa kapitałowa, której struktura przedstawia się następująco:

Sama spółka dominująca odnotowała w trzech pierwszych kwartałach bieżącego roku przychody na poziomie 3,37 mld zł (rok temu 3,22 mld zł), jej zysk operacyjny wyniósł 70,12 mln zł (w relacji rocznej wzrósł o 18,8 proc.), na czysto zarobiła 50,65 mln zł (poprzednio 44,4 mln zł).

Rezultaty skonsolidowane przedstawiały się następująco:

3,82 mld zł – oto obroty całej grupy kapitałowej za badany okres, zarazem 117 proc. sumy notowanej rok wcześniej. Firmie udało się podwyższyć kwoty zysków EBITDA, EBIT i netto, przy czym rentowności pozostały mniej więcej takie same. Formalnie rzecz biorąc, lekko spadły, ale – jak już pisaliśmy w naszym raporcie branżowym – były wyższe niż w ASBISc, NTT System i ABC Data.

Skonsolidowana suma bilansowa Action opiewała pod koniec września na 1,25 mld zł, przy czym, podobnie jak w innych tego rodzaju firmach, lwią część aktywów stanowił majątek obrotowy, złożony głównie z należności z dostaw i usług (542,5 mln zł) oraz zapasów (420,4 mln zł). Same te należności, nawet wraz ze środkami pieniężnymi, nie starczyłyby jeszcze na pokrycie puli długów krótkoterminowych, niemniej wskaźnik płynności bieżącej (uwzględniający całość aktywów obrotowych) był na w miarę niezłym poziomie 1,35 pkt pod koniec III kw. 2014.

Grupa zachowuje złotą regułę bilansową, a więc aktywa trwałe nie przewyższają kapitału własnego. W porównaniu z trzema innymi firmami, które analizowaliśmy, Action ma względnie duży udział zobowiązań długoterminowych w ogólnej sumie długów. Ściślej rzecz ujmując, udział ten wydatnie zwiększył się w roku bieżącym – przede wszystkim z powodu zobowiązań z tytułu obligacji (100 mln zł) oraz kredytu inwestycyjnego.

Pierwszy trzy kwartały roku bieżącego były dla Action czasem ujemnych przepływów netto operacyjnych (-27,6 mln zł). Inaczej było rok temu, gdy notowano tu kwotę dodatnią (46 mln zł). Ostatecznie jednak stan środków pieniężnych na koniec okresu (90,8 mln zł) był dużo wyższy niż rok wcześniej (27 mln zł).

Zarząd uważa wyniki Action, w szczególności wypracowane zyski, za dobre – albowiem warunki rynkowe były "trudne", co w praktyce oznaczało "silną konkurencję i presję na obniżanie cen". Firma wypłaciła w tym roku dywidendę w wysokości 1 zł na akcję. Co do prognoz, to założeniem są przychody roczne na poziomie 5,45 mld zł (w tym roku) przy zysku netto (skonsolidowanym) w wysokości 70,85 mln zł.

B. Garga