Sonel w Polsce oraz Indiach

Do grupy kapitałowej, której przewodzi Sonel S.A., należą jeszcze dwa inne podmioty: Sonel Instrument India Private Ltd (z siedzibą w indyjskim mieście Chenai), a także Foxytech sp. z o.o. Ta druga spółka ma siedzibę tam, gdzie podmiot dominujący, czyli w Świdnicy.

W istocie lwią część przychodów generuje właśnie spółka-matka. Foxytech ma zamiar w niedalekiej przyszłości "koncentrować się na produkcji i dystrybucji liczników energii elektrycznej, w tym rozwiązań SMART". Podmiot indyjski rozprowadza produkty grupy kapitałowej na tamtejszym rynku, ale jego przychody są jeszcze niewielkie. Relatywnie niewielkie, bo w 2014 wyniosły milion złotych, co samo w sobie nie jest tak małą sumą. Z drugiej strony, obrót całej grupy wyniósł 58,64 mln zł.

Ogólnie rzecz biorąc, produkty firmy Sonel służą m.in. do mierzenia takich wielkości jak natężenie oświetlenia, jakość zasilania czy opór prądu. Poza tym asortyment obejmuje m.in. kamery termowizyjne i UV, lokalizatory kabli i przewodów, pirometry czy sygnalizatory.

Spółka Foxytech w minionym roku przygotowywała linie produkcyjne i uzyskiwała potrzebne jej certyfikaty. W tym roku ma osiągnąć pierwsze obroty.

Dla całej grupy w jakiś sposób nadal – zdaniem zarządu – odczuwalne są skutki kryzysu finansowego, a poza tym nadal niestabilna jest sytuacja międzynarodowa. Ostatecznie jednak perspektywy szefostwa firmy są optymistyczne.

Wyniki z lat 2008 – 2014 wyglądały tak:

W całym tym siedmioleciu za każdym razem notowano zyski, nie było strat. Rentowność netto oscylowała w zakresie od 11,21 proc. (rok 2009) do 25,05 proc. (2008), w roku ubiegłym wyniosła 13,03 proc. Oznaczało to 7,64 mln zł zysku przy 58,64 mln zł przychodów. Dynamika przychodów w skali rocznej wyniosła zatem 10,5 proc. Udało się poprawić zysk operacyjny, wzrósł do 8,03 mln zł, jakkolwiek jego rentowność nieco się obniżyła – z 14,95 proc. do 13,70 proc. Nieznacznie niższe były też marże EBITDA i netto.

Firma zachowuje złotą regułę bilansową, bo kapitał własny przewyższa aktywa trwałe. ROE i ROA za rok 2014 były nieco wyższe niż rok wcześniej i wyniosły 11,94 proc. oraz 10,01 proc. Przepływy środków pieniężnych były ujemne, niemniej same przepływy operacyjne wypadły na plusie (7,56 mln zł, był to jednak niższy wynik niż 12,5 mln zł z roku 2013).

Wskaźnik płynności bieżącej przyjmował bardzo wysokie poziomy – w 2013 było to 4,35 pkt, w roku ubiegłym już prawie 5 pkt. Środki pieniężne przekraczały kwotę zobowiązań bieżących, co nie jest konieczne i na dłuższą metę teoretycznie może oznaczać ryzyko utraconych korzyści, ale oczywiście nie będzie potrzeby o tym mówić, jeśli np. środki zostaną wykorzystane na inwestycje czy dywidendy.

Jak wspomnieliśmy, problematyczna dla firmy Sonel była sytuacja międzynarodowa, a konkretniej to, co działo się w Rosji i na Ukrainie. Zarząd zauważa, że gospodarka rosyjska zamyka się na dostawy z Polski, a to oczywiście nie jest dobre dla spółek takich jak Sonel.

Z drugiej strony, np. rynek indyjski stał się ostatnio bardziej przewidywalny dzięki zmianom politycznym.

Sytuację majątkową i finansową zarząd uważa za dobrą. Zachowana została, jak czytamy, równowaga pomiędzy wydatkami na prace wdrożeniowe a ich bieżącą amortyzacją. Firma (czy ogólnie grupa) nie posiadała na koniec roku zadłużenia kredytowego (żadnego), a poza tym korzysta z dogodności Specjalnej Strefy Ekonomicznej.

Wykres kursu akcji jest w zasadzie w konsolidacji. Wsparcia to 7,81 zł i 7,50 zł, natomiast za opory mogą uchodzić linie 8,20 zł, 8,40 zł i 8,50 zł, wyżej natomiast 8,80 zł i 9,20 zł. Ostatnio przeprowadzono test linii 8,49 zł, ale okazał się przedwczesny, niemniej widać, że gracze próbują nadal podbijać kurs, choć wciąż wszystko dzieje się w trendzie bocznym.

Na koniec przypomnijmy, że niedawno zbiorczo analizowaliśmy spółki z branży pomiarowej.

B. Garga