TVN - sześć miesięcy

Ukazał się raport półroczny TVN – już w nowej odsłonie, jeśli chodzi o akcjonariat. Jak wiadomo, od niedawna głównym udziałowcem spółki jest amerykańska korporacja Scripps Networks Interactive Inc. (52,70 proc.). Poza tym wśród istotnych inwestorów są Nationale-Nederlanden OFE (7,84 proc.), Aviva OFE Aviva BZ WBK (7,35 proc.) oraz OFE PZU "Złota Jesień" (7,05 proc.).

To, że TVN jest jednym z krajowych gigantów telewizyjnych, jest wiadomo, ale podsumujmy tu pewne szczegóły. Otóż obecnie firma posiada 11 kanałów telewizyjnych i jeden poświęcony telesprzedaży. Zarząd deklaruje, że główny kanał (czyli po prostu TVN) "osiąga największe sukcesy w Polsce pod względem osiąganych wyników oglądalności i wpływów z reklamy". Trzy kanały: TVN, TVN7 i TTV, nadawane są poprzez naziemną telewizję cyfrową DTT. TVN ocenia, że jego kanały miały w półroczu ogółem prawie 22 proc. udziału w całodobowej oglądalności w "komercyjnej grupie docelowej".

Co do przejęcia przez Scripps Networks, to w tej sprawie zostało ogłoszone wezwanie, tzn. amerykański inwestor chce wykupić także resztę akcji. Cena to 20 zł od sztuki, wezwanie jest otwarte od 24 lipca do 24 sierpnia, realizacja transakcji sprzedaży miałaby nastąpić 27 sierpnia, rozliczenie natomiast 1 września.

Cena rynkowa (giełdowa) akcji TVN to ostatnio właśnie ok. 20 zł – czy raczej minimalnie mniej. Ogólny trend jest zwyżkowy, dość powiedzieć, że ok. rok temu notowano minimum przy 13 zł.

A oto i skonsolidowane rezultaty półroczne:

Przychody za sześć miesięcy to 808,33 mln zł. W relacji rocznej to przejaw dynamiki rzędu 3 proc., w dwuletniej nastąpił wzrost o 4,7 proc. Zyski były jednak relatywnie niskie. Oto bowiem marża EBITDA zmniejszyła się z 35,5 proc. do 27,6 proc., a operacyjna – z 31,14 proc. do 22,7 proc. Zysk netto przedsiębiorstwa wyniósł 116,35 mln zł (14,4 proc. kwoty obrotów). Przepływy operacyjne netto wyniosły 220,6 mln zł – rok temu w analogicznym okresie było to 294,5 mln zł.

Największa część przychodów (w półroczu było to niemal 70 proc. ogólnej kwoty) generowana jest dzięki emisji reklam telewizyjnych. Poza tym 13 proc. dały wpływy abonamentowe – głównie z tytułu licencji, jakie operatorzy kablowi i satelitarni wykupują w celu dystrybucji niektórych TVN-owskich kanałów.

Pozostałe przychody pochodzą m.in. z takich źródeł jak usługi brokerskie, umowy z najmu, usługi techniczne, reklama online, komunikaty SMS etc. Poza tym 1,9 proc. przychodów dała sprzedaż towarów poprzez telezakupy Mango. Nawiasem mówiąc, 6-miesięczny EBITDA segmentu telezakupowego ponownie okazał się ujemny (a nawet, jeśli można tak rzec, jeszcze bardziej ujemny: -5,32 mln zł, poprzednio -2,16 mln zł).

Z kolei jeśli chodzi o koszta, to w segmencie nadawania i produkcji telewizyjnej najważniejsza jest amortyzacja kosztów produkcji telewizyjnej – stanowiła ona 51,7 proc. ogólnej kwoty kosztów operacyjnych.

W ciągu półrocza ogólny stan środków pieniężnych powiększył się jednak i poprawiła się (z 0,54 pkt do 0,64 pkt) wypłacalność natychmiastowa. Nie ma też problemu z ogólnym wskaźnikiem płynności bieżącej, jakkolwiek wynik 1,76 pkt jest nieco słabszy niż grudniowe 1,97 pkt. Nie jest zachowana złota reguła bilansowa: aktywa trwałe znacznie przekraczają kapitał własny. Zadłużenie tegoż kapitału jest zresztą spore (wskaźnik na poziomie 2,97 pkt).

W skonsolidowanych aktywach trwałych główna pozycja (1,79 mld zł, tj. 63,4 proc. puli) to "inwestycje w jednostki stowarzyszone i wspólne przedsięwzięcia", poza tym 350,5 mln zł przypada na aktywa rzeczowe. W majątku obrotowym główna kwota to 370,8 mln zł należności z dostaw i usług.

Kamil Kiermacz