Orbis prognozuje EBITDA

Orbis zaprezentował prognozę finansową na rok 2019. Dotyczy ona tylko jednej pozycji wynikowej, mianowicie EBITDA, ale za to z podziałem na linie biznesowe. Do tego dochodzi pewien komentarz zarządu.

Otóż wynik EBITDA w tym roku powinien wynieść (na poziomie skonsolidowanym) od 520 do 550 mln zł. Część nieruchomościowa biznesu powinna dać od 410 do 430 mln zł. Chodzi tu o zyski z usług świadczonych w hotelach będących własnością Orbisu lub dzierżawionych przez spółki z tej grupy.

Wynik na działalności serwisowej ma wynieść od 110 do 120 mln zł. To z kolei zyski z tytułu umów o zarządzanie i franczyzy (z podmiotami zewnętrznymi), a także wartość, jak to określono, "wewnętrznej alokacji zysków przypisanych do części serwisowej, które staną się przedmiotem długoterminowych umów zarządzania, na podstawie których spółki zależne od Accor, po nabyciu od Emitenta działalności serwisowej, będą zarządzać wszystkimi hotelami stanowiącymi własność lub dzierżawionymi przez Emitenta i jego spółki zależne".

W tym dość skomplikowanym fragmencie zarząd odnosi się do niedawno rozpoczętego projektu. Chodzi o to, że działalność serwisowa zostanie sprzedana Accor, głównemu akcjonariuszowi i partnerowi strategicznemu Orbisu (za 1,22 mld zł).

Przypomnijmy w kontekście powyższych uwag wyniki skonsolidowane Orbisu za lata 2013 - 2018:

Przychody za rok 2018 to 1,44 mld zł. Trochę spadły w relacji do roku 2017. Zarazem jednak zyski solidnie wzrosły - w ten sposób, że np. marża operacyjna poprawiła się z 21,6 proc. do 30,4 proc. Rentowność netto podniosła się z 16 proc. do 25,2 proc. Kwota zysku na tym poziomie to 363,36 mln zł. Dodajmy, że w całym badanym okresie 2013 - 2018 ani razu nie było żadnej straty. Zauważmy też, że zgodnie z prognozą EBITDA w roku 2019 ma stanowić ok. 88 proc. kwoty z 2017.

Tak rozpoczął się rok 2019:

Przychody za I kw. 2019 to 277,82 mln zł. W relacji r/r dynamika wyniosła 2,35 proc. Zamiast strat operacyjnej i netto mamy zyski: operacyjny (51 mln zł) i netto (30,8 mln zł). Odpowiednie rentowności to 18,4 proc. oraz 11,1 proc. Łatwo zaobserwować też wzrost EBITDA i towarzyszącej mu marży. Ta ostatnia wzrosła z 14,9 proc. do 37,6 proc.

Zerknijmy na wykres kursu:

Kilkanaście sesji temu gwałtownym ruchem przebito utrzymujący się od dawna opór na 95 zł. Nastąpiła silna aprecjacja. Osiągnięto w szczycie poziom 108,50 zł. Wszelako już 14 czerwca sugerowaliśmy, że teraz powinna przyjść korekta. Istotnie, tak się stało, notowania spadły nawet do 100 zł. Aktualnie widzimy wahania w zakresie 102,50 - 107 zł.

Adam Witczak