Odlewnie z niższymi zyskami

Kosmetyczny spadek przychodów i bardziej znaczące obniżki na pozycjach zysków - oto podstawowy wniosek, jaki narzuca się po szybkim zerknięciu na półroczny rachunek zysków i strat Odlewni Polskich. Gwoli ścisłości należy zaznaczyć, że zysk brutto na sprzedaży wzrósł o 5,2 proc., ale już wynik netto na sprzedaży za pierwsze półrocze tego roku stanowił 90 proc. kwoty notowanej poprzednio.

Przejdźmy do konkretów. Odlewnie odnotowały w badanym okresie przychody na poziomie 54 mln zł, a zatem o 0,6 mln zł niższe niż pomiędzy styczniem a końcem czerwca 2012. Kwota zysku operacyjnego (2,8 mln zł) stanowiła 87 proc. tej sprzed roku, na czysto zaś Odlewnie zarobiły 2,44 mln zł, co oznacza spadek w relacji rocznej o 18,6 proc. Ani w tym roku, ani w ubiegłym nie odnotowano w pierwszych sześciu miesiącach żadnego wyniku z tytułu zdarzeń nadzwyczajnych.

Odlewnie Polskie zarządzały pod koniec kwietnia aktywami opiewającymi w sumie na ponad 75 mln zł, z czego niespełna 52 proc. stanowiły aktywa trwałe. Niepokoić może fakt, że zobowiązania (w sumie, wraz z rezerwami, blisko 49 mln zł) znacznie przekraczały wynoszący 26,4 mln zł kapitał własny. Teoretycznie ideałem jest sytuacja, gdy długi przedsiębiorstwa da się pokryć z tegoż właśnie kapitału. Dodajmy, że pod koniec półrocza firma oczekiwała na 16,4 mln zł należności krótkoterminowych.

Przypomnijmy, że starachowicka spółka ma za sobą już piętnastoletni staż na giełdzie. W ogólności jej historia to jednak blisko 115 lat, początki sięgają bowiem przełomu wieku XIX i XX. Obecnie firma wytwarza odlewy dla takich branż jak motoryzacja, kolej, energetyka czy usługi wodno-kanalizacyjne. Mowa tu przede wszystkim o odlewach ze stopów żelaza sferoidalnego, a w dużo mniejszym stopniu - żeliwa szarego i staliwa. W pierwszym półroczu firma świadczyła (na zasadzie umowy o dzieło) usługi na terenie Niemiec, które dały 1,6 mln zł przychodów - blisko dwa razy więcej niż wpływy z usług notowane w analogicznym okresie roku 2012. Około połowa sprzedaży Odlewni trafia za granicę.

Na wykresie kursu akcji Odlewni sytuacja jest w tym roku niejednoznaczna: wahania obejmują zakres od 1,74 zł do 2,35 zł, obecnie cena oscyluje mniej więcej w połowie tego obszaru. W dużo dłuższym terminie, zwłaszcza kilkuletnim, można mówić o trendzie wzrostowym.

Na koniec wspomnijmy, że niedawno opisywaliśmy cały sektor przemysłu metalowego na GPW, same zaś Odlewnie szczegółowo prezentowaliśmy w styczniu.

Adam Witczak