W tym sektorze nikt nie stracił

Sektor tworzyw sztucznych formalnie liczy na głównym parkiecie warszawskiej GPW sześciu przedstawicieli. Grupę tę badaliśmy zbiorczo już dwukrotnie - w czerwcu i październiku. Przyszedł czas na podsumowanie rezultatów za trzy pierwsze kwartały roku, zwłaszcza w kontekście tego, jak kształtowały się ceny akcji poszczególnych emitentów.

Naszymi bohaterami będą Erg, Ergis-Eurofilms, Lentex, Plast-Box, Radpol i Suwary. Co do Lentexu, to warto wspomnieć, że spółka ta już cztery razy podwyższała prognozy dotyczące wyników za rok bieżący. W czerwcu 2012 planowała, że rok 2013 przyniesie 9,695 mln zł zysku netto, tymczasem najnowsze przewidywania mówią o 15 mln zł. Wskazuje to na dobrą kondycję finansową spółki. Na jej akcjach można było zresztą zyskać (gdyby kupić je 2 stycznia, a sprzedać wczoraj na zamknięciu) ponad 50 proc.

W ogólności wyniki (skonsolidowane - wszędzie tam, gdzie takie wchodzą w grę) wszystkich badanych spółek wyglądały w pierwszych dziewięciu miesiącach roku tak, jak to widzimy w tabeli zamieszczonej poniżej. Należy przy tym mieć na uwadze, że spółka Suwary ma rok obrotowy przesunięty względem kalendarzowego, tzn. rozpoczął się on 1 października 2012. Pozycje przychodów, zysków i amortyzacji uzupełniliśmy zatem bazując na różnicy między wynikami za cztery kwartały i tymi za pierwszy kwartał (tj. do 31 grudnia 2012). Czytelnik winien mieć to na uwadze.

Najwyższe przychody skonsolidowane odnotowały firmy Ergis-Eurofilms (520 mln zł) i Lentex (429 mln zł). Najniższe wypracowała Grupa Erg. Dysponowała ona także najniższymi aktywami (najwyższymi zaś Lentex).

Wszystkie firmy zakończyły badany okres z zyskami (netto, operacyjnym i EBITDA). Podobnie było po sześciu miesiącach. Co więcej, we wszystkich przypadkach zyski za dziewięć miesięcy były wyższe niż półroczne, a więc sam trzeci trymestr nie przyniósł bynajmniej ujemnych wyników.  

Można też mówić o rozwoju każdej z firm w relacji rocznej. Oto bowiem np. przychody Lentexu wzrosły o 15,9 proc., zysk operacyjny o 34 proc., a wynik netto o 30,11 proc. W przypadku Ergis-Eurofilms zysk operacyjny za trzy kwartały roku 2013 stanowił 181,7 proc. kwoty notowanej rok wcześniej, w przypadku zysku netto było to 126,28 proc.

Podobne, wzrostowe tendencje widać było także w przypadku pozostałych firm, choć przecież każda z nich ma nieco inną specyfikę działalności (np. Plast-Box wytwarza głównie wiadra plastikowe, a Lentex wykładziny z PVC). Okazuje się jednak, że cały sektor tworzyw sztucznych jest dość rozwojowy. W większości przypadków widać to także na wykresach.

Koncepcja kupna akcji 2 stycznia i sprzedaży 3 grudnia byłaby nietrafiona tylko w przypadku firmy Suwary - jej walory potaniały w tym okresie o 15,5 proc. Takie spojrzenie jest jednak nieco mylące, w tym sensie, że pod koniec sierpnia akcje zaczęły dość gwałtownie drożeć. Cena dochodziła już do 17 zł i wyżej, jakkolwiek ostatnio mamy korektę w kierunku 14,7 zł.

Akcje Radpolu podrożały w tym roku o ponad 64 proc., najmniej zarobić można było na papierach Plast-Boxu (8,1 proc.). Warto mieć na uwadze, że choć w stosunku do stycznia akcje Erg są wciąż droższe o 13 proc., to jednak na wykresie widzimy, że przebito linię trendu wzrostowego i notowania znacząco spadły, choć sytuację może uratować wsparcie na 41 groszach.

Silne tendencje wzrostowe widzimy na wykresach Ergis-Eurofilms, Plast-Boxu i Radpolu. Na wykresie Lentexu doszło ostatnio do spadków, choć dziś byki zdają się walczyć przynajmniej o ich redukcję i zasadniczo wciąż jeszcze można wierzyć w trend wzrostowy.

Dość naturalne jest t o, że wskaźnik Altmana (dla rynków wschodzących) nie zwiastuje bankructwa żadnej z firm, zaś w przypadku Erg, Erigs-Eurofilms i Lentexu bardzo zachęcający jest C/WK. Sektor wciąż więc zdaje się być obiecujący dla graczy giełdowych.


Kamil Kiermacz