Henryk Kania - wysokie przychody, wysokie zyski

Pod koniec czerwca pisaliśmy o tym, że Henryk Kania poszerza swój biznes na Wyspach Brytyjskich – i to we współpracy z tamtejszym gigantem handlowym, czyli siecią Tesco. Ambicją polskiego przedsiębiorstwa jest zresztą zwiększenie – w ciągu najbliższych trzech lat – udziału sprzedaży zagranicznej w ogólnej sumie przychodów do poziomu kilkunastu procent.

My tymczasem możemy już spojrzeć na najnowsze rezultaty HK, czyli wyniki półroczne:

Już pierwszy kwartał zapowiadał, że będzie to rok ostrej zwyżki przychodów. Wówczas dynamika r/r wyniosła 26,6 proc. W półroczu było to w sumie 15,7 proc., co też przecież jest bardzo dobrym wynikiem i pozwoliło wygenerować obroty w kwocie 465,7 mln zł.

Towarzyszył temu wzrost zysków i rentowności. Choć marże za sześć miesięcy były nieco słabsze od tych za styczeń, luty i marzec, to jednak były wyższe niż w półroczu rozpoczynającym rok 2014. Tak np. rentowność operacyjna podniosła się z 5,17 proc. do 6,13 proc., a netto – z 2,88 proc. do 3,28 proc.

W bilansie widzimy, że aktywa trwałe co prawda nie wzrosły r/r w znaczący sposób, ale za to obrotowe zwiększyły się do 375,7 mln zł, czyli o prawie 41 proc. Wskaźnik płynności bieżącej zachował przyzwoity poziom (1,86 pkt), mizerna jest natomiast wypłacalność natychmiastowa, oscylująca w pobliżu zera. HK ma po prostu bardzo małe zasoby środków pieniężnych. To w sumie ryzykowne, ale zjawisko to widzimy od dawna i najwidoczniej można je wkomponować w specyfikę działania spółki. Naturalnie firmie nie są potrzebne znaczne pokłady środków, jeśli tylko ma dostęp do krótkoterminowego kredytu tudzież rzetelnych kontrahentów.

Złota reguła bilansowa była ostatnio zachowana, wstępnie natomiast może niepokoić dość wysokie (1,87 pkt) zadłużenie kapitału własnego. Miejmy jednak na uwadze, że choć teoretycznym ideałem jest relacja 1:1, to jednak często dopuszcza się nie tylko 2 pkt, ale i 3 pkt – i to nie tylko na rynku polskim.

Wykres kursu akcji jest dość szczególny. Co prawda ceny są dużo niższe niż np. jesienią 2013, gdy notowano niemal 4,50 zł, tym niemniej wyższe niż minima na poziomie 2,17 zł, obserwowane w końcówce sierpnia 2014. Niedawne zawirowania na GPW spowodowały, że zostało przebite wsparcie w pobliżu 2,73 – 2,75 zł, przez co kurs poszedł na 2,50 zł. Tam, fakt faktem, nastąpiło odbicie, ale do dawnej sytuacji jeszcze nie wróciliśmy.

Jakie informacje warto przytoczyć, jeśli chodzi o raport półroczny HK? Firma zatrudnia blisko 800 osób, o ok. 43 osoby więcej niż rok wcześniej w analogicznym okresie. Większość (84 proc.) pracuje na stanowiskach robotniczych.

Sprzedaż krajowa stanowiła 94 proc. ogólnych przychodów, ale wiemy już, że zwiększony ma być udział eksportu. Eksport ten, tak przynajmniej jest obecnie, prowadzony jest w obszarze Unii Europejskiej. Nie są natomiast planowane inwestycje kapitałowe.

B. Garga