Tauron - energia byka

Pod koniec marca tego roku firmie Tauron Polska Energia S.A. podlegało 15 jednostek zależnych objętych konsolidacją. Do tego można dodać jeszcze 11 innych podmiotów klasyfikowanych jako zależne (ale nie konsolidowanych), a poza tym 22 spółki, w których firma ma udziały nie przekraczające 50 proc.

Spora grupa, spore aktywa: nie tak duże jak w PGE, ale jednak opiewające na 34,17 mld zł (a mowa tu tylko o tym, co jest konsolidowane). To tylko trochę mniej niż gdyby połączyć sumy bilansowe Energi i Enei.

W każdym razie nie zaskakuje fakt, że aktywa trwałe są dużo większe niż obrotowe. Te pierwsze opiewały pod koniec marca na 28,2 mld zł. Były to przede wszystkim aktywa rzeczowe – co nie dziwi, jest bowiem oczywiste, że Tauron posiada choćby liczne elektrownie z wszelkim ich wyposażeniem.

6 mld zł przypadało na aktywa obrotowe – z tego zaś więcej niż 1/6 stanowiły środki pieniężne. W efekcie wskaźnik płynności bieżącej kształtował się pod koniec marca na poziomie 1,5 pkt (teoretycznie w miarę niezłym, choć niższym niż w Enerdze, Enei i PGE). Z kolei wypłacalność natychmiastowa wynosiła 0,28 pkt (również nie była aż taka jak u konkurentów).

Ogół zobowiązań nie przekracza kapitału własnego (co jest pozytywne), zadłużenie aktywów w okolicach 0,46 pkt też można uznać za mieszczące się w normie. Nie jest zachowana złota reguła bilansowa – ale pozostałe trzy grupy, które omawialiśmy, też jej nie zachowują.

Akcje Tauronu, a ściślej – ich ceny – szybują ostro w dół. 5,50 zł to już przeszłość, wspomnienie ubiegłej jesieni. Teraz mamy nawet minima rzędu 3,75 zł. Pierwszy opór to 4,04 zł, drugi można lokować przy 4,20 zł. Cena teraz jest bardzo niska – to historyczne minima.

Tauron PE prowadzi zarówno wydobycie węgla kamiennego (w tym obszarze działa specjalna spółka Tauron Wydobycie S.A.), jak i wytwarzanie energii – nie tylko z tegoż węgla, ale też i np. z biomasy czy innych źródeł odnawialnych. Ogólny schemat grupy (jeśli chodzi o podmioty konsolidowane) jest taki:

Wypada tu powiedzieć, że kluczowym obszarem dystrybucyjnym Tauronu jest obszar Dolnego Śląska, Górnego Śląska i Małopolski. Na Dolnym Śląsku do Tauronu należą głównie elektrownie wodne, na Górnym natomiast elektrownie i elektrociepłownie węglowe (np. ZW Katowice, ZW Tychy, Łagisza, Jaworzno III czy Siersza). Tauron ma też m.in. farmy wiatrowe na Pomorzu Zachodnim. Wypada dodać, że na inwestycje wydano w I kw. w obszarze grupy aż 792 mln zł (o 40 proc. więcej niż rok wcześniej). Bardzo dużo zainwestowano np. w budowę bloku 910 MW we wspomnianej wyżej Elektrowni Jaworzno III.

Przedsiębiorstwo zdecydowało się w tym roku na wypłatę dywidendy w kwocie 15 groszy na akcję, co w sumie daje 262,9 mln zł. Dzień praw już za nami (22 lipca), natomiast wypłata nastąpi 12 sierpnia.

Kamil Kiermacz